Corporate Financial Strategy

Objective

Ce cours donne, en 6 doubles séances, l’essentiel de ce qu’il faut savoir en matière de finance d’entreprise. L’approche est pratique, généraliste, rigoureuse mais sans théorisation lourde. Des maths, seulement quand c’est nécessaire. C’est en gros ce qui est enseigné dans les bonnes écoles de commerce, si ce n’est que le lien est systématiquement fait avec l’enseignement ENSAE en micro- et macroéconomie. Des cas simples d’application sont traités lors des séances.

Le cours prolonge le cours d’analyse financière et comptabilité enseignée en 2ème année. Il est en pratique indispensable pour suivre les cours plus spécialisés qui sont offerts dans le cursus de 3ème année, sur le M&A, les financements structurés, le private equity, etc., autant de domaines qui vous paraîtront faciles, simple affaire de pratique, une fois les concepts du cours acquis.

Avec ce cours, l’étudiant a  le pied dans tout métier ayant un volet financier.

Les visuels de cours, assez exhaustifs, au-delà de ce qui sera exposé en cours, seront donnés par avance. Ils sont susceptibles d’être modifiés au cours de l’enseignement.

L’enseignant a une longue expérience à la fois comme banquier d’investissement, comme directeur financier puis dirigeant d’une entreprise dans le secteur financier, et comme enseignant à l’ENSAE.

Le contrôle des connaissances se fait : 1- par une série de QCM, lors des journées 2 à 4, les deux premiers valant chacun 10%, le troisième  15%. L'examen final comportera un QCM comportant des questions plus ouvertes et substantielles, pour 65% de la note finale.

Le cours est en français, mais les concepts clés seront systématiquement donnés aussi en anglais.

Planning

Les six chapitres énoncés ci-dessous sont de taille variable et ne sont pas rigidement fixés, de sorte qu’ils n’épousent pas forcément chacune des six séances doubles.

I.      Comprendre l’entreprise

§  La notion de risque et de risque d’entreprise

§  Un historique du capitalisme au travers de la notion de risque

§  Lien avec la formalisation microéconomique de l’entreprise

§  L’entreprise comme lieu politique : actionnaires, obligataires, salariés et autres

II.      Bases de l’analyse financière

§  Un projet d’entreprise. Et un peu de comptabilité, qui est à la finance ce que le solfège est à la musique.

§  Rappel des bases du calcul actuariel sur les titres financiers

§  Le financement de projets.

III.     L’entreprise et les marchés financiers. La vision de la bourse

§  Une histoire de restaurant

§  De l’analyse du bilan à la bourse

§  Une intuition sur le coût / rendement du capital

§  Un peu de vocabulaire boursier

IV.      Comment l’entreprise se finance-t-elle ?

§  Comment bien gérer la liquidité de son bilan

§  Le risque de crédit : la faillite ou le défaut de l’entreprise

§  Y a-t-il une bonne combinaison dette / fonds propres dans le bilan ?

V.      L’entreprise et les marchés financiers : évaluer l’entreprise

§  Évaluer une action ? C’est « comme » pour une obligation !

§  Problématique de l’évaluation d’entreprise

§  Estimer le coût des fonds propres

§  Retour sur la notion de survaleur.

§  Rudiments sur l’évaluation d’entreprise

§  DCF et comparables

VI.     Un regard sur le système financier et sur l’État

§  Les banques, des entreprises normales ?

§  Financement bancaire, financement obligataire. Problématique.

§  Dette de l’entreprise, dette de l’État, un rapport ?

§  Divers

References

A useful reference is the textbook used at HEC and available at the library: Finance d'entreprise - Pierre Vernimmen, by Pascal Quiry and Yann Le Fur, 2021.

This textbook does not go further than the proposed course, but does so in over 1,000 pages. Correspondences between the course and the textbook will be given. In fact, having taken the course is a good way to immerse yourself in it. Details and examples abound.